美国如何打击操纵股市

新华社信息北京9月13日电 10日出版的《国际先驱导报》刊登该报记者
[淘股吧]
陈刚发自纽约的文章，介绍了美国如何严打庄家操纵股市的行为。文章指出，猖獗
的幕后庄家在华尔街也出现过，但邪不胜正，操纵价格的行为最终都被监管方绳之
以法。文章摘编如下：
　　最近，中国股市有两个热门话题，ST金泰（600385）连续42个涨停，
“恶庄”再现市场；同时，证监会出台了《证券市场操纵行为认定办法》和《证券
市场内幕交易行为认定办法》，认定了连续交易、约定交易、自买自卖等8类行为
属于市场操纵行为。这两个方向相反的新闻充分证明了中国股市监管方与庄家斗争
之激烈。
　　事实上，自从股市诞生以来，市场操纵也伴随而生，在利益驱使下，投机者与
监管者间的较量从来没有间断过，在资本市场最发达的美国情况也是一样。
　　美国也曾经历“强盗贵族”时代
　　美国股市在早期同样是价格操纵行为盛行，当时的一些人甚至企图为价格操纵
正名，认为这是市场本身规律决定的。到了19世纪末20世纪初，股票欺诈几乎
成为整个市场体系的一部分。
　　“强盗贵族”时代的多数大人物，如洛克菲勒、摩根、肯尼迪等，或多或少地
都通过不光彩的手段和欺诈发迹。在1929年美国股市崩盘前的那轮过热的牛市
中，坐庄的行为屡见不鲜。交易商操纵股价，快速拉高价格，将不知情的投资者吸
引过来，然后平仓出货。因为无线电公司受到当时市场追捧，1929年美国无线
电公司的股价曾经炒到500美元，然而到了1932年，该股的股价只剩下3美
元。
　　在1928年到1929年股市崩盘前，美国几家主要银行，包括大通国民银
行（摩根大通银行的前身）、国民花旗银行都在股市风潮中扮演了极不光彩的角色。
大通国民银行主席维金被认为是最出格的庄家，他不仅通过私募基金炒作公司的股
票，还从自己的银行借出800万美元托市。
　　美国定义价格操纵范围更广
　　1929年美国股市崩盘引发了美国空前的经济危机。之后，美国政府和国会
开始对华尔街进行清算，华尔街大量习以为常的陋习被公之于众。从1933年到
1940年，美国相继出台了《证券法》等一系列法律，将市场操纵认定为犯罪。
2002年通过的《公众公司会计改革和投资者保护法》（即萨班斯法）规定，任
何人通过信息欺诈或价格操纵在证券市场获取利益，最多可监禁25年或处以罚款。
这次中国证监会具体定义了8种价格操纵行为，但在美国，价格操纵行为在证券立
法中并没有明确的定义。美国规范市场操纵行为的法律规则包括1933年《证券
法》第17条、1934年《证券交易法》第9条、第10条以及相关规则。但是
这些规定非常原则性，具体操纵行为的认定主要还是依靠法院的判例，而各种判例
对价格操纵行为的认定更加详细。
　　根据立法与判例，操纵行为主要包括对敲和对倒、诱使他人买卖为目的的交易
行为、锁定价格行为、集中买卖、在分销中邀买证券、散布虚假信息操纵市场、限
制证券的供给、定购证券却无意买入、公司的不当管理等等，种类远比中国多。
　　“魔高一尺，道高一丈”
　　随着监管力度的加强，美国市场操纵行为数量有所下降，但其形式也变得更加
隐蔽。上个世纪90年代，华尔街的券商采用“间接操纵价格”的办法，在198
9年至1994年间，操纵以技术股为主的纳斯达克股市的交易价格，使得投资公
司的利润增加，从而抬高投资公司股价。美国证交委从1994年开始调查此案，
最后迫使华尔街的券商们被迫支付9．1亿美元赔偿。
　　2001年，包括高盛、美林等在内的美国10家投资银行被指控利用在公开
发行股票市场的垄断操纵股价。这些操纵行为非常隐蔽，主要是让首次公开上市的
新股流向某些特定的投资者，而交换条件是这些投资者必须在二级市场支撑股票价
格。2002年，10家投行同意支付总额超过14亿美元的罚款。
　　相对于美国市场，中国的证券市场仍处于发展阶段，也必然会受到各路庄家新
招式的考验。如何参照国外经验强化市场监管、针对性执法将成为下一个挑战

美国政府最厉害的一招就是，无罪证明：证明你不在场，证明你不知情，证明你没有透露内情。怎么没有透露~~~~~一般传唤你，基本就认定你操纵了，证明自己无罪太难了。