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弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场
如果当前的证券价格完全反映了已蕴含在证券历史价格中的全部信息,则该市场是弱式有效市场。这一假设的含义是,任何一个投资者按照历史的价格或盈利信息进行交易,均不能获得额外的盈利。如果证券的价格完全反映了全部已公开的信息,则该市场是次强式有效市场。公开信息包括已经出现在各种新闻媒体、公司年度报告或公开投资咨询报告中的信息,当然也包括弱式有效市场中的历史信息。如果证券价格完全反映全部公开的信息,同时也反映了非公开的信息(内幕信息),则该市场是强式有效市场。强式有效市场意味着即使利用内幕信息,也不会赚取超额利润。
可以看出,有效市场的3种形式是密切关联的,因为信息集的范畴是嵌套的。如果弱式有效市场不存在,则次强式和强式有效市场更不会存在。反之,如果强式有效市场不存在,并不意味着弱式和次强式有效市场也不存在。有效市场3种形式的划分有重要的意义,它能使人们运用不同类型的信息对有效市场进行经验上的检验。
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